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機構:陸股通仍將是外資投資A股主渠道

2019-09-12 02:45欄目:投資

(原標題:機構:陸股通仍將是外資投資A股主渠道)

繼年初宣布QFII總額度由1500億美元增加至3000億美元后,國家外匯管理局近日宣布取消QFII/RQFII投資額度限制,標志著資本市場對外開放提速。機構人士認為,QFII額度限制取消,反映了監管層深化金融市場開放、引入更多長線資金的決心,長期來看有利于改善A股投資者結構,后續可能會有更大力度開放政策出臺。

政策中長期戰略意義顯著

目前外資投資A股主要有兩個渠道,一是通過陸股通,二是通過QFII、RQFII。

數據顯示,截至二季度末,QFII持倉A股市值1604.56億元,相當于同期陸股通9921.30億元持股市值的16.17%。國盛證券研究表明,截至8月底QFII已用累計額度為1114億美元,遠未到達3000億美元的上限。

國信證券認為,綜合來看相比QFII,陸股通是境外投資者投資A股的主要渠道,QFII額度放開短期內預計增量資金有限,QFII的額度大小尚未構成外資流入A股的天花板。其判斷理由如下:首先陸股通目前已覆蓋A股多數核心公司,在投資標的上的限制逐漸放開;其次,QFII以資產管理公司為載體,通過向投資者發行金融產品吸收資金以進行投資,以美元進行投資,而陸股通是交易所連接市場,以人民幣直接投資,更為靈活便捷。

國盛證券認為,隨著互聯互通機制的成熟化,北上資金對QFII的替代已成趨勢,QFII額度限制取消信號意義大,后續可能會有更大力度開放政策出臺。

光大證券認為,相關政策的中長期戰略意義顯著。當前QFII渠道下額度不足的矛盾并不突出。但在結構層面上,一些北上渠道不能很好地滿足國際資金投資需求有望因該項政策調整而被更好地滿足。對A股市場而言,外資是逐勢而非造勢。A股投資價值的變化及其對于國際資金的吸引力,才是決定資金流入的本源。

結構性行情方向明確

2019年半年報數據顯示,截至6月30日,QFII和陸股通合計持股市值排名前十的行業(申萬一級行業)分別是食品飲料、銀行、家用電器、非銀金融、醫藥生物、電子、交通運輸、公用事業、汽車、房地產。

國信證券認為,隨著外資投資A股的制度政策障礙逐漸消除,外資會加大A股的投資力度,預計未來在市場不斷開放下,家用電器、休閑服務、食品飲料、建筑材料和醫藥生物等行業中ROE持續穩定較高的企業將會受益。

國信證券建議關注三條投資主線:一是從目前ROE非常好但估值已經較貴的“價值龍頭”擴散至一些二線品種的“隱形冠軍”;二是國產替代方向明確的科技型高成長類公司;三是傳統行業中有望實現高股息率的低估值公司。

國盛證券援引權威數據指出,截至2019年上半年,境外機構持有A股總規模為1.65萬億元,占A股流通市值比例繼續提升至3.72%。無論從時間、空間還是對外開放進程來看,外資流入仍在初始階段,短期擾動不會改變外資流入大趨勢,反而會帶來核心資產的戰略增持機會。

長城證券認為,與陸股通資金相比,QFII資金更偏向長期投資,取消其額度限制反映了監管層深化金融市場開放、引入更多長線資金的決心,長期來看有利于改善A股投資者結構。

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